1 暫停交易
　　1.1港股通股票是否會(huì)在交易時(shí)段因?yàn)楣蓛r(jià)波動(dòng)而突然暫停交易？
　　盡管聯(lián)交所市場(chǎng)沒有漲跌停板制度，但仍有一套關(guān)于股價(jià)及成交量波動(dòng)的市場(chǎng)監(jiān)察機(jī)制。
　　如果聯(lián)交所通過市場(chǎng)監(jiān)察察覺到上市發(fā)行人的股價(jià)或成交量出現(xiàn)異常波動(dòng)，或媒體刊登了可能影響上市公司股價(jià)或交易的報(bào)道，或者市場(chǎng)出現(xiàn)了相關(guān)傳聞，那么為了維持市場(chǎng)的公平有序，聯(lián)交所會(huì)聯(lián)系上市公司。上市公司必須立即對(duì)此作出回應(yīng)，并履行《上市規(guī)則》中規(guī)定的持續(xù)披露義務(wù)，及時(shí)公布避免其股票出現(xiàn)虛假的相關(guān)資料，或者根據(jù)《證券及期貨條例》第XIVA部規(guī)定應(yīng)當(dāng)予以披露的任何內(nèi)幕消息，并確保這些資料能夠公平發(fā)布。上市公司如果不知道有任何事宜或者發(fā)展會(huì)導(dǎo)致、或者可能導(dǎo)致其股價(jià)或成交量出現(xiàn)異常波動(dòng)，那么應(yīng)當(dāng)盡快通過“披露易”及其網(wǎng)站刊發(fā)公告說明該情況。上市公司及時(shí)刊發(fā)了有關(guān)公告，則無需短暫停牌或停牌。
　　如果情況需要，例如發(fā)現(xiàn)或懷疑有關(guān)股價(jià)或成交量的異動(dòng)是由于泄露了某些根據(jù)《證券及期貨條例》第XIVA部規(guī)定應(yīng)予披露的內(nèi)幕消息所致，那么上市公司應(yīng)當(dāng)立即公布相關(guān)資料或者根據(jù)《證券及期貨條例》第XIVA部須披露的任何內(nèi)幕消息。否則，上市公司股票可能被聯(lián)交所短暫停牌或停牌，待公告發(fā)出后再恢復(fù)交易。
　　關(guān)于上市公司“股價(jià)或成交量異動(dòng)”，是指一家上市公司的股價(jià)及/或成交量出現(xiàn)了沒有明顯原因的異常表現(xiàn)。例如，大市下跌，但公司股價(jià)卻大幅上漲，或者成交量突然大幅增加。至于股價(jià)或成交量的波動(dòng)幅度是否屬于“異常”，則由聯(lián)交所參照有關(guān)股票的過往表現(xiàn)，或該股票所屬行業(yè)的其它股票的表現(xiàn)，以及大市的整體情況等作出判斷。
　　1.2港股通股票在什么情況下會(huì)暫停交易？
　　當(dāng)出現(xiàn)以下情形時(shí)，港股通股票可能會(huì)被實(shí)施暫停交易：
　　一是上市公司股份價(jià)格或成交量異動(dòng)。當(dāng)聯(lián)交所監(jiān)察到股份的價(jià)格或成交量出現(xiàn)不尋常的波動(dòng)，又或媒體報(bào)道出現(xiàn)可能會(huì)影響其證券價(jià)格或買賣的報(bào)道和市場(chǎng)出現(xiàn)有關(guān)傳聞時(shí)，為維持一個(gè)公平有序的市場(chǎng)，聯(lián)交所一般會(huì)聯(lián)絡(luò)上市公司，上市公司則必須立即回應(yīng)交易所的查詢。上市公司須履行他們?cè)凇渡鲜幸?guī)則》中的持續(xù)責(zé)任，及時(shí)地披露所有“股價(jià)敏感資料”并確保這些資料能夠公平發(fā)布。
　　如上市公司并不知悉有任何事宜發(fā)展會(huì)導(dǎo)致或可能導(dǎo)致其股份價(jià)格與成交量出現(xiàn)異常波動(dòng)，有關(guān)公司須盡快透過“披露易”網(wǎng)站發(fā)公告說明其情況，有關(guān)公司毋須暫停其股份買賣。
　　如果情況需要，例如交易所發(fā)現(xiàn)上市公司股價(jià)異動(dòng)是由于該公司某些股價(jià)敏感消息泄露所致，上市公司必須發(fā)表經(jīng)由董事會(huì)通過的聲明，說明該公司所知悉可能導(dǎo)致其股份價(jià)格或成交量出現(xiàn)不尋常波動(dòng)的事項(xiàng)(包括任何涉及“股價(jià)敏感資料”的商議或討論)。有關(guān)上市公司為獲得充分時(shí)間去整理有關(guān)股價(jià)敏感資料并發(fā)布相關(guān)公告，可能需要暫停其股份買賣，待發(fā)出公告后才恢復(fù)交易，以確保所有投資者在買賣該公司股份時(shí)均公平獲得相關(guān)資訊。
　　所謂“股價(jià)敏感資料”，是指與上市公司有關(guān)、供投資者評(píng)估公司狀況所必需的資料，或?qū)竟煞萁灰卓赡苡兄卮笥绊懙馁Y料(例如：在財(cái)務(wù)表現(xiàn)方面有利或不利的變化、集團(tuán)重組、重要交易、發(fā)行證券等)。根據(jù)《上市規(guī)則》上市公司有責(zé)任按具體情況及其本身狀況評(píng)估是否屬其股價(jià)敏感資料。
　　二是惡劣天氣影響。關(guān)于惡劣天氣對(duì)于港股通交易的影響，投資者可以參見“備戰(zhàn)港股通”中“2.4.4 臺(tái)風(fēng)及黑色暴雨警告對(duì)港股通交易時(shí)間會(huì)有什么影響？”的回答。
　　三是異常情況應(yīng)急處理。在香港市場(chǎng)歷史上曾經(jīng)發(fā)生因“披露易”網(wǎng)站受到干擾，系統(tǒng)出現(xiàn)不穩(wěn)定暫停部分上市公司證券交易的情形。針對(duì)該項(xiàng)突發(fā)情況，聯(lián)交所制定了“披露易”網(wǎng)站服務(wù)或發(fā)布訊息系統(tǒng)運(yùn)作受阻時(shí)上市公司發(fā)布訊息及相關(guān)交易安排，如上市公司未能夠在網(wǎng)站發(fā)生系統(tǒng)故障時(shí)，通過其他有效渠道公布相關(guān)涉及股價(jià)敏感信息等公告，上市公司會(huì)被暫停交易。
　　此外，如果上市公司及獲授權(quán)上載資料的機(jī)構(gòu)因內(nèi)部控制不嚴(yán)導(dǎo)致上傳報(bào)告出現(xiàn)敘述性或操作性錯(cuò)誤，也會(huì)被暫停交易，直至事件得到有效解決。
　　至于暫停交易的公告，投資者可以通過“披露易”查詢。
　　2 停牌
　　導(dǎo)致股票停牌的原因有很多，通常是公司要公布對(duì)股價(jià)敏感的消息。停牌可以由上市公司提出，也可以是聯(lián)交所指令。設(shè)立停牌機(jī)制的目的，是避免有個(gè)別股份出現(xiàn)信息披露不公平的情況，以及杜絕進(jìn)行內(nèi)幕交易。
　　公司停牌對(duì)投資者有一定影響，但是，公司停牌并不完全都是壞消息，譬如公司因有收購建議或者因引入策略性股東而停牌，則對(duì)于公司及投資者而言可能會(huì)是利好的。所以，投資者應(yīng)當(dāng)在詳細(xì)了解公司停牌的原因后，再做出相應(yīng)的投資策略。
　　2.1港股通股票上市公司在什么情況下會(huì)主動(dòng)提出停牌？
　　上市公司提出停牌申請(qǐng)的原因，主要是因?yàn)橛袑?duì)股價(jià)敏感的消息需公布，如：
　?。?）對(duì)股價(jià)敏感的資料未有及時(shí)披露，例如正在醞釀供股或配股。
　　（2）當(dāng)公司收到收購建議，并須與主要股東商討是否同意被收購時(shí)，也會(huì)提出停牌申請(qǐng)。若未能向公眾公布有關(guān)建議，股份便需暫停買賣。即使沒有建議的詳情，公司也要向公眾透露公司正在商討可能達(dá)成收購協(xié)議的詳情。
　?。?）某些涉及需予披露的重大交易，例如公司的業(yè)務(wù)性質(zhì)或控制權(quán)有重大改變，便需作詳細(xì)公布或獲得股東的同意，因此也會(huì)停牌。
　　（4）公司將被接管、清盤或牽涉重大訴訟或調(diào)查等。
　　2.2 聯(lián)交所在什么情形下會(huì)令上市公司停牌？
　　當(dāng)聯(lián)交所發(fā)現(xiàn)上市公司的股價(jià)出現(xiàn)不尋常波動(dòng)時(shí)，也會(huì)勒令該上市公司停牌，其原因包括以下幾種：
　?。?）公司股價(jià)及成交量出現(xiàn)未有合理解釋的不尋常波動(dòng)，聯(lián)交所又未能與公司的授權(quán)代表聯(lián)絡(luò)，以確定公司并不知悉導(dǎo)致其股份價(jià)格及成交量的不尋常波動(dòng)的原因，如出現(xiàn)這個(gè)情況，為保障投資者利益，會(huì)勒令該公司停牌。
　?。?）可能影響股價(jià)的敏感資料未有在市場(chǎng)上全面發(fā)放，或有人故意進(jìn)行市場(chǎng)操控活動(dòng)，導(dǎo)致有關(guān)股票的價(jià)格或交投量出現(xiàn)不尋常波動(dòng)。
　?。?）公司未能維持最低公眾持股量。
　?。?）聯(lián)交所認(rèn)為公司未有足夠資產(chǎn)或業(yè)務(wù)以維持其上市地位，或公司的業(yè)務(wù)不適宜繼續(xù)上市。
　　在停牌期間，交易所要求發(fā)行人須向交易所通知下列信息：任何影響到發(fā)行人當(dāng)初要求停牌所持理由的情況變化，或發(fā)行人希望交易所在決定應(yīng)否繼續(xù)停牌時(shí)加以考慮的其它理由。
　　2.3如果港股通股票的A股停牌，那么其作為港股通股票的H股是否同時(shí)停牌呢？
　　A+H公司股票因重大信息（股價(jià)敏感信息）未披露，上交所對(duì)A股進(jìn)行盤中停牌時(shí)，聯(lián)交所同步實(shí)施H股盤中停牌。
　　兩地規(guī)則中其他停牌規(guī)定情形暫不實(shí)施同步停牌。
　　2.4投資者如何處理所持有的已停牌港股通股票？
　　上市公司股票在停牌期間暫時(shí)不能在交易所買賣。如果投資者持有停牌公司的股票，那么應(yīng)當(dāng)密切留意上市公司在“披露易”網(wǎng)站上刊發(fā)的最新公告。如果上市公司已停牌3個(gè)月或以上，投資者可到“披露易”網(wǎng)站“發(fā)行人相關(guān)資料”欄目查閱有關(guān)長(zhǎng)時(shí)間停牌公司的報(bào)告，以了解上市公司的最新情況。
　　上市公司退市后，其股份已不再可以在聯(lián)交所公開交易。由于已經(jīng)退市的公司并非上市公司，《上市規(guī)則》不再適用，個(gè)別股東的權(quán)利將只由公司注冊(cè)成立所在地的法例以及公司本身的組織章程文件來保障。
　　3 除牌
　　3.1 上市公司除牌的情形有哪些？
　　其一，如果停牌持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，而發(fā)行人并無采取適當(dāng)行動(dòng)以恢復(fù)其上市地位，那么可能導(dǎo)致交易所將其除牌。（1）如果上市公司的證券已經(jīng)停牌6個(gè)月或以上而又未能符合有關(guān)的主板《上市規(guī)則》的規(guī)定，那么該公司將進(jìn)入除牌程序的第二階段；（2）上市公司在進(jìn)入除牌程序第二階段后，將有6個(gè)月的時(shí)間向交易所提交可行的復(fù)牌建議。若上市公司未能在限期內(nèi)提交可行的復(fù)牌建議，將會(huì)進(jìn)入第三階段除牌程序。（3）進(jìn)入第三階段除牌程序后，上市公司將有最后6個(gè)月的時(shí)間向交易所提交可行的復(fù)牌建議。若在第三階段屆滿時(shí)仍未能提交可行的復(fù)牌建議，上市公司的上市地位將會(huì)被取消。
　　其二，在某些情況下，上市地位也有可能被撤銷。譬如，發(fā)行人未能遵守《上市規(guī)則》而被聯(lián)交所認(rèn)為情況嚴(yán)重，或認(rèn)為發(fā)行人沒有足夠的業(yè)務(wù)運(yùn)作或相當(dāng)價(jià)值的資產(chǎn)以保證其證券可繼續(xù)上市，或認(rèn)為發(fā)行人或其業(yè)務(wù)不再適合上市時(shí)，交易所會(huì)刊登公告并列明補(bǔ)救限期，并可能暫停發(fā)行人證券的買賣。如果發(fā)行人未能于限期內(nèi)做出補(bǔ)救，那么，交易所可將其除牌。上市公司在此后做出補(bǔ)救建議的，將被當(dāng)作新上市申請(qǐng)?zhí)幚怼?br /> 　　4 復(fù)牌
　　4.1港股通股票停牌后復(fù)牌的相關(guān)制度是如何規(guī)定的？
　　根據(jù)聯(lián)交所《上市規(guī)則》規(guī)定，上市公司股票應(yīng)當(dāng)盡可能持續(xù)交易，因此，暫停交易只是處理潛在及實(shí)際出現(xiàn)的市場(chǎng)特殊情況的手段，即使必須停牌，那么停牌的時(shí)間也應(yīng)盡可能縮短。聯(lián)交所也會(huì)要求上市公司發(fā)出簡(jiǎn)短公告解釋停牌原因，以增加市場(chǎng)透明度。
　　具體的復(fù)牌程序?qū)⒁暻闆r而定，聯(lián)交所保留附加其認(rèn)為適當(dāng)?shù)臈l件的權(quán)力。一般情況下，當(dāng)上市發(fā)行人發(fā)出適當(dāng)?shù)墓婧?，或?dāng)初要求其短暫停牌或停牌的具體理由不再適用時(shí)，聯(lián)交所即會(huì)讓公司復(fù)牌；在其他情況下，短暫停牌或停牌將持續(xù)至發(fā)行人符合所有有關(guān)復(fù)牌的規(guī)定為止。
　　在停牌期間，聯(lián)交所會(huì)與上市公司一直保持聯(lián)絡(luò)，并要求上市公司于復(fù)牌買賣前發(fā)出公告。公告需具備充足資料，以使該公司的股份在恢復(fù)交易后，有關(guān)交易可在一個(gè)公平及市場(chǎng)已廣泛知悉有關(guān)消息的情況下進(jìn)行。投資者應(yīng)時(shí)常留意“披露易”網(wǎng)站上的“最新上市公司公告”以取得上市公司的復(fù)牌消息。
　　此外，按照上市規(guī)則的規(guī)定，上市公司應(yīng)當(dāng)在公布停牌理由的時(shí)候預(yù)計(jì)復(fù)牌的時(shí)間。聯(lián)交所認(rèn)為，如果公司停牌超過完全必要的時(shí)間，會(huì)令市場(chǎng)不能合理的使用，妨礙市場(chǎng)的正常運(yùn)作，聯(lián)交所有權(quán)指令停牌中的證券復(fù)牌。如果發(fā)行人反對(duì)其證券復(fù)牌，那么有責(zé)任提交適當(dāng)?shù)睦碛苫虿牧?，令?lián)交所確信將其證券繼續(xù)停牌是適當(dāng)?shù)摹?br /> 　　免責(zé)聲明：本欄目的信息不構(gòu)成任何投資建議，投資者不應(yīng)以該等信息取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)該等信息做出決策。更多有關(guān)港股通投資的信息，投資者可參閱上交所滬港通投資者教育專區(qū)（http://edu.sse.com.cn/col/shhkconnect/home/）。